记者丨易妍君
编辑丨张星
受全球AI算力需求爆发催化，5月12日，韩国半导体巨头继续暴涨 ，截至发稿 ，SK海力士涨3.67%，三星电子涨1.31%。此前一周 ，前述两只热门韩股的区间涨幅分别达到31%、22% 。
韩国综合指数于5月12日一度涨2.3% ，再创历史新高，逼近8000点大关 。而5月6日 ，该指数刚刚突破7000点。
“狂热”情绪进一步向国内市场蔓延 ，相关跨境ETF溢价率再度高企 。
A股年内首只翻倍ETF诞生！截至5月11日，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）年内涨幅118.63% 。近一年来该基金业绩已猛涨超215%。
值得注意的是 ，5月11日 ，华泰柏瑞基金又一次发布中韩半导体ETF华泰柏瑞溢价提示公告 。至此，该公司年内至少已发布了131份关于提示中韩半导体ETF溢价风险的公告 。
不仅如此 ，今年以来 ，景顺长城全球芯片LOF 、纳斯达克ETF华夏 、原油LOF易方达等跨境产品也频繁提示二级市场交易价格溢价风险。
反复出现的风险预警本质上是在提醒投资者，切勿在基金出现高溢价的情况下，为市场情绪“买单 ” 。
值得注意的是 ，据券商中国报道 ，在韩国股市创下全球最佳涨幅后，外资开始减仓 。据最新披露的数据 ，贝莱德旗下的iShares MSCI South Korea ETF上周录得9.7亿美元资金净流出 ，创历史单周最大撤资规模。三倍杠杆产品Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF同期亦流出2.4亿美元 。
高溢价卷土重来
在今年一季度经历“冲高后大幅回落 ”的韩国半导体股票，近期又重获投资者青睐 。
据Wind统计 ，5月4日——5月11日 ，SK海力士、三星电子分别上涨约46% 、29%。其年内涨幅分别达到189% 、138%。
火热行情带动重仓韩国半导体股票的基金净值大幅上涨 。
据Wind统计，中韩半导体ETF华泰柏瑞自年初以来回报率高达85.16% 。其跟踪指数为中证韩交所中韩半导体指数 ，该指数前五大权重股包括三星电子、SK海力士 、SK SQUARE 、韩美半导体、澜起科技。
同时 ，在二级市场上，又有大量资金涌入中韩半导体ETF华泰柏瑞 。
5月10日晚间 ，华泰柏瑞基金公告称 ，近期，中韩半导体ETF华泰柏瑞二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价 。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险 ，投资者如果盲目投资 ，可能遭受重大损失。为保护投资者的利益，基金决定自2026年5月11日开市起至当日10：30停牌 。
紧接着 ，5月11日午间 ，华泰柏瑞基金再次发布相关风险提示公告 。公告提及，若该基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落 ，基金有权采取向上海证券交易所申请盘中临时停牌 、延长停牌时间等措施以向市场警示风险 ，具体以届时公告为准。
值得一提的是，自今年年初以来 ，为了主动“降温” ，华泰柏瑞基金不仅频繁发布公告，提示投资者关注中韩半导体ETF华泰柏瑞二级市场交易价格溢价风险 ，还为基金采取了停牌措施 。其年内停牌次数已超过50次 。
跨境ETF溢价率居高不下主要与所跟踪板块自身热度较高以及基金QDII额度受限有关。
“中韩半导体ETF出现持续高溢价现象 ，主要原因是QDII额度用尽导致一级市场无法申购，份额供给受限 。同时，全球AI算力热潮推动资金追捧韩国存储芯片龙头 ，投资需求集中释放 。此外 ，市场存在追高情绪，进一步推动了交易价格脱离基金净值。 ”排排网财富公募产品运营曾方芳向记者分析。
格上基金研究员关晓敏指出 ，QDII额度受到严格管控 ，属于稀缺资源 。大量资金涌入想要配置韩国半导体资产，但基金管理人无法快速扩大基金规模来满足需求 ，导致出现较大幅度溢价 。
多只跨境基金紧急提示风险
事实上 ，受到投资者追捧的跨境基金不只是中韩半导体ETF。
今年以来，景顺长城全球芯片LOF 、纳斯达克ETF华夏、原油LOF易方达 、标普油气ETF富国等均频繁公告称 ，基金二级市场交易价格明显高于基金份额净值 ，出现较大幅度溢价 。
这些基金亦不断提示投资者，密切关注相关产品二级市场交易价格溢价风险 ，审慎做出投资决策 。
基金公司反复就跨境产品发布提示公告 ，也意味着部分投资者未能充分认识到高溢价存在的潜在风险。
因此，一些基金公司也在完善风险提示公告的内容 。
华泰柏瑞基金在相关公告中特别提示，中韩半导体ETF二级市场的交易价格 ，除了有基金份额净值变化的风险外 ，还会受到市场供求关系 、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失 。
并且 ，QDII基金通过QDII投资额度投资于境外市场将受到额度制约 ，外汇额度、市场波动等因素均会影响基金的折溢价，折溢价水平的变化也会对投资者的实际投资收益产生影响。
简单而言 ，如果追高买入跨境ETF或LOF ，可能会面临二级市场价格突然回落带来的亏损，还有可能遇到极端情况 ，出现“卖不出去 ”的变现难题 。
“对于场内基金而言 ，溢价从来都不是基金价值提升的体现，而是市场情绪催生的产物 。看似二级市场交易价格在上涨 ，实则是投资者的买入成本被虚高推升 ，这本身就是一种非理性的市场现象。这也是我们过去反复提示溢价风险的原因 。”华泰柏瑞基金表示 。
该公司指出，如果以高溢价买入一只ETF，风险其实在买入的那一刻就已经锁定。因为溢价回归是大概率事件。多付的那部分溢价 ，本质上是“情绪成本 ” 。当溢价回落时 ，这部分成本就会转化为账面上的浮亏——哪怕基金持仓的股票本身没有下跌 。
关晓敏表示，应重点关注跨境ETF溢价回落导致的亏损风险 ，一旦市场情绪逆转 ，前期涌入的资金可能集体抛售。对于跨境基金的投资，应避免追高 ，需了解海外市场的政策和交易制度 ，提高风险认知 。
除了溢价回归风险，曾方芳谈到 ，跨境基金还可能受到汇率波动扰动 ，外币汇率变动可能带来额外损失 。而受QDII额度或标的资产停牌影响，可能出现变现困难。曾方芳建议 ，投资者应谨慎参与溢价率较高的品种 ，同时，关注汇率波动及QDII额度变化对产品的影响 。在资产配置上，宜避免过度集中于单一产品 ，注意分散风险 。
