来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-8.96美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化220元/吨至24340元/吨 ，SMM上海锌现货升贴水-5元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化230元/吨至24320元/吨，广东锌现货升贴水-25元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化220元/吨至24270元/吨，天津锌现货升贴水-75元/吨 。
期货方面：2026-05-12沪锌主力合约开于24255元/吨 ，收于24380元/吨 ，较前一交易日255元/吨，全天交易日成交140871手 ，全天交易日持仓88173手 ，日内价格最高点达到24550元/吨，最低点达到24200元/吨 。
库存方面：截至2026-05-12 ，SMM七地锌锭库存总量为25.71万吨 ，较上期变化0.36万吨。截止2026-05-12，LME锌库存为111425吨 ，较上一交易日变化1125吨。
策略分析
秘鲁锌矿产量占海外的16%左右 ，中国进口矿里秘鲁占比20%左右，秘鲁的法令对锌矿供应造成的担忧影响依旧存在 ，让当前矿供应紧张的局面可能会更加严峻 ，TC下滑趋势不改 。国内港口进口矿库存持续下滑，国内对矿依旧存在刚性需求，TC下滑对锌价形成有利支撑 。海内外冶炼端都存在环比下滑的预期 ，海外冶炼厂发生爆炸事故影响 ，国内综合冶炼利润下滑。中东危机反复不定，情绪交易上趋向战争走向缓和 ，而实际燃料的供应依旧紧张 。消费方面 ，出口订单旺盛，长期对整体消费及能源价格上涨引发的成本问题依旧看好锌价 。
风险
1、海外矿预期外扰动。2 、国内消费不及预期 。3 、流动性变化超预期 。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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